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猪价带动9月CPI走进“3”时代 PPI下降1.2%剪刀差再扩大

尽管可能继续走高,但主要是猪肉带动的结构上涨,9月核心CPI、等反映总需求整体偏弱。CPI进入“3”时代9月CPI上涨3%,PPI同比下降1.2%,均符合之前市场预期。猪肉是通胀的主要推力,9月猪肉同比上涨69.3%,涨幅扩大22.6个百分点,影响CPI上涨约1.65个百分点;同时,核心CPI仍处低位,总需求整体仍然偏弱。PPI生产资料和生活资料价

  尽管可能继续走高,但主要是猪肉带动的结构上涨,9月核心CPI、等反映总需求整体偏弱。

  CPI进入“3”时代

  9月CPI上涨3%,PPI同比下降1.2%,均符合之前市场预期。猪肉是通胀的主要推力,9月猪肉同比上涨69.3%,涨幅扩大22.6个百分点,影响CPI上涨约1.65个百分点;同时,核心CPI仍处低位,总需求整体仍然偏弱。PPI生产资料和生活资料价格走势则继续背离,在全球经济持续放缓背景下,PPI负增长的压力仍将持续。

  猪价带动9月CPI走进“3”时代 PPI下降1.2%剪刀差再扩大

  10月15日,发布9月物价指数。

  9月全国价格(CPI)继续走高,同比上涨3%,创近六年新高。不过,这并不意味着物价的全面走高,非洲猪瘟等影响猪肉供应,9月猪肉价格同比上涨69.3%,贡献了超一半的涨价因素。天气转凉,“贴秋膘”行情以及受猪肉涨价带动,畜肉、禽肉等肉类价格整体上涨,食品涨价是CPI走高的主因。

  9月全国工业生产者(PPI)同比下降1.2%,跌幅继续扩大,尤其是生产资料价格降幅较大。这主要受去年基数较高影响,9月PPI环比转正,生产资料价格走平,价格有所企稳。

  至于未来走势,部分市场分析人士认为,在猪肉供应偏紧的状况下,猪肉价格可能会助推CPI继续走高,到2020年春节期间可能触及3.5%。在全球经济趋缓背景下,PPI难有明显改善。

  尽管CPI可能继续走高,但主要是猪肉带动的结构上涨,9月核心CPI、PPI等反映总需求整体偏弱。

  近期,从中央政府释放信号来看,稳增长放在更加重要的位置,逆周期调节政策的预调微调有望继续。部分市场分析人士认为,政策应延续边际宽松,来应对经济下行压力。

  猪价继续推高CPI

  9月CPI同比上涨3%,为2013年12月以来的高点。今年以来,CPI整体在持续走高,部分月份鲜果等涨幅居前,但近几个月猪肉成为领涨因素。

  9月猪肉价格同比上涨69.3%,涨幅扩大22.6个百分点,影响CPI上涨约1.65个百分点;环比上涨19.7%,涨幅较8月有所回落。

  受天气转凉需求增加和消费替代影响,畜肉和禽肉价格出现明显上涨,9月份畜肉类价格同比上涨46.9%,禽肉类价格同比上涨14.7%。更具体的,9月牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价格同比涨幅在9.4%-18.8%之间。

  随着鲜果、鲜菜的大量上市,上半年出现的“水果焦虑”、“蔬菜焦虑”得到明显缓解。9月鲜果价格环比下降7.6%,鲜菜价格环比下降2.4%。

  除了“贴秋膘”带来的肉类消费增长,9月也有其他季节性涨价因素,比如受新学期开学影响,9月教育服务价格环比上涨1.8%;受换季影响,服装价格环比上涨0.9%。

  综合来看,食品是物价上涨的主因。9月CPI同比上涨3%,其中,食品价格上涨11.2%,非食品价格上涨1.0%。

  中国社科院世经政所经济发展研究室主任徐奇渊对21世纪经济报道记者表示,9月非食品通胀率1%,创下3年半来的新低。9月CPI走高,受猪肉价格为主的肉类价格上涨带动。近期猪肉存栏量明显减少,补栏仍然存在难度,中近期猪肉价格上涨的压力仍大。受此影响,2019年末CPI将可能破3%;在2020年春节期间,CPI可能触及3.5%,甚至更高。不过2020年年中后,CPI将呈现放缓态势。

  商务部最新监测数据显示,猪肉价格目前确实仍在上涨通道中:10月7日至13日,猪肉批发价格为每公斤42.46元,比前一周上涨14.8%,但近几日涨幅有所回落。

  为了平抑猪肉价格,从中央到地方出台了系列举措,包括支持生猪养殖、等。9月份,中央储备肉加快向市场投放,包括猪肉、牛肉、羊肉。中国也加大了猪肉进口,1-9月份进口猪肉132.6万吨,增加43.6%。

  金融研究中心高级研究员刘学智表示,预计猪肉价格上涨势头将延续到明年上半年,并带来牛肉、羊肉、蛋类等食品价格上涨预期,对CPI上涨带来压力。考虑到非食品价格持续走低,不排除降到1%以内,仅依靠猪肉动CPI进一步上涨的幅度或将有限。由于1-9月CPI平均上涨2.5%,全年CPI平均涨幅将低于3%。

  分化的物价

  区别于CPI的持续上涨,PPI则是另一番景象。

  9月PPI同比下降1.2%,降幅有所扩大。不过,9月PPI环比上涨0.1%,结束了前三个月负增长的态势。

  分类别来看,受食品、衣着等带动,9月生活资料价格同比上涨1.1%,涨幅有所扩大;生产资料价格同比下降2%,降幅进一步扩大,包括采掘业、、加工工业的价格均有所回落。

  “在环比微增的情况,PPI价格同比出现下降,说明去年9月的较高。但是PPI环比值也具有一定的季节性,2002年以来的18年,9月PPI环比涨幅均值为0.2,相较之下,今年9月环比0.1%的增速相对较弱”,徐奇渊表示。

  刘学智则表示,9月PPI环比回升,为近4个月的首次正增长。流通领域中生产资料价格回升的种类增多,表明积极政策扩内需、稳增长效果正在逐渐显现,有助于未来PPI走稳。

  9月以来,逆周期政策预调微调动作不断,包括、老旧小区改造等扩内需举措。最新的9月数据有所回升,逆周期政策效果在不断释放。

  由于去年10、11月份PPI基数相对较高,但12月份之后明显减弱,较为普遍的分析认为,10、11月份PPI同比降幅可能扩大,到明年初PPI负增长幅度将明显缓解。

  在CPI、PPI走势分化的局面下,逆周期政策该如何操作?

  徐奇渊认为,PPI、核心CPI下行趋势一致,并且都创出多年来的新低,货币政策更应关注CPI核心通胀率和PPI通胀率。猪肉价格上涨带来了结构性通胀压力,同时中国又面临着经济下行压力和PPI走低,货币政策宜采取不对称降息的做法:一方面基准基本不变,另一方面,继续降低的融资成本。

  市场也有不同的判断。研究所研究员李赫表示, 金融数据9月份超预期,是符合季末规律的,但四季度大概率不会持续上行。一般情况,经济金融数据都会在季末比较好,这次也不例外。9月CPI进入“3”时代,未来可能继续上行,由于通胀的掣肘,四季度货币政策不会继续加码。

  (原标题:猪价带动9月CPI走进“3”时代 PPI下降1.2%剪刀差再扩大)

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